近来 唯一业绩双增的白酒企业出现了

　　在行业深度调整期，珍酒李渡业绩出现增长，去年基数较低或是原因之一。

　　两个月前，珍酒李渡（06979.HK）在股东大会期间逆势上调全年业绩目标：营收增长率目标从10%上调至15%，净利润目标从6亿元上调至8亿元，为处于低迷期的白酒行业注入一阵信心。

　　8月20日，珍酒李渡发布财报，公司上半年营收25.46亿元，同比增长2%；经调整净利润6.26亿元，同比增长2.1%，是近来 数十家披露中报和业绩预告的白酒上市公司里唯一实现营收、利润双增长的。

　　这份增长在行业深度调整期来之不易，或也因其去年基数较低。2025年上半年，珍酒李渡营收骤降39.6%，净利润下滑23.54%。

　　“为期两年的行业下行期导致的业务收缩结束，今年是集团业务整体企稳回升的转折点” ，珍酒李渡在财报中这样定性今年的目标，“不仅要从周期低谷反弹，更要为进入未来增长周期奠定坚实基础”。

　　但现实问题依然存在：定下15%全年业绩目标后，珍酒李渡上半年实际增速2%，13个百分点的差距要如何实现？

　　珍酒、李渡、湘窖和开口笑是珍酒李渡旗下四大品牌。其中，核心品牌珍酒上半年营收13.42亿元，同比下滑10%；李渡营收7.88亿元，逆势增长28.9%，主要靠“以价换量” ，上半年品牌销量大增48%、但吨价下滑13%。湘窖销量增长19%、吨价下降15%；开口笑销量增长24%、吨价下降18%，都处于“量增价跌”。

　　为应对白酒行业调整期、费用 承压的趋势，珍酒李渡以次高端费用 带为核心发力点，主推大珍珍酒，产品结构出现一定程度下移。

　　今年上半年公司高端产品收入下降43%至3.28亿元，营收占比从23%降至12.9%；次高端产品收入增长39.1%至13.66亿元，占比从39.3%跃升至53.7%，成为珍酒李渡的核心支柱板块；中端及以下产品收入8.52亿元，占比33.5%。

　　为支撑新的产品体系，珍酒李渡在渠道下了重注，去年5月推出了“万商联盟”模式，吴向东亲自带队进行渠道建设，给联盟商们定下激励机制和“禁令”：不准低价卖酒、不准在线上销售。

　　财报显示，截至上半年末，珍酒李渡经销商数量增至8993家，净增710家。吴向东在业绩会上透露，近来 大珍回款已超过15亿元，联盟商突破4500家。

　　另一个数据也值得关注：截至今年上半年末，珍酒李渡预收客户款项余额从2025年末的17.2亿元降至12.78亿元，减少4.4亿元。这在白酒行业通常被视为经销商打款意愿的先行指标，意味着公司业绩"蓄水池可能在变浅。

　　财报发布的同时，珍酒李渡官宣重要人事变动，“少帅”吴其融任董事会副主席，任期三年，年薪及酌情花红共125万元。吴其融是珍酒李渡董事长吴向东之子，2019年加入公司，2025年1月起担任副总裁，今年仅30岁。

（文章来源：世界 金融报）